Грэм Бенджамин (Benjamin Graham).

Бе́нджамин Грэм (англ. Benjamin Graham; 8 мая 1894(18940508), Лондон - 21 сентября 1976, Экс-ан-Прованс, Франция) - известный американский экономист и профессиональный инвестор. Его часто называют «отец инвестирования на основе ценности» (англ. value investing).

Грэм, по происхождению еврей, чья настоящая фамилия была Гроссбаум (англ. Grossbaum), родился в Лондоне. Когда ему исполнился один год, его семья эмигрировала в США. Отец, занимавшийся производством фарфора, скончался в 1903 году. Чтобы обеспечить семью, мать открыла домашний пансион.

Благодаря отличным результатам на вступительных экзаменах, Бенджамин получил стипендию Колумбийского университета, штат Нью-Йорк, который и закончил в 1914 году со степенью бакалавра. Еще студентом Грэма пригласили на работу филологический, философский и математический факультеты Колумбийского университета, но он предпочел работу в брокерской конторе на Уолл-стрит.

Его карьера началась с должности посыльного в брокерской фирме Newburger, Henderson & Loeb. За 12 долларов в неделю. Помимо прямых обязанностей посыльного, он должен был отмечать курсы облигаций и акций на котировочной доске. К 1919 году заработная плата Грэма составляла 600 тысяч долларов.

В 1926 году Бенджамин вместе с Джеромом Ньюменом организовали инвестиционное товарищество. Именно эта фирма тридцать лет спустя наняла на работу Уоррена Баффетта.

В период с 1928-1956 г., занимаясь делами компании Graham-Newman, Грэм одновременно преподавал курс «Финансы» в Колумбийском университете.

Написанная им в соавторстве с Дэвидом Доддом (англ. David Dodd) в 1934 году книга «Анализ ценных бумаг» (англ. Security Analysis) до сих пор считается «библией для инвесторов». Тремя годами позже была написана книга «Анализ финансовой отчетности компании» (англ. The Interpretation of Financial Statements). Третья книга Грэма «Разумный инвестор» (англ. The Intelligent Investor) была опубликована в 1949 году.

• Уоррен Баффет считает книгу «Разумный инвестор» лучшей книгой по инвестициям из когда-либо написанных.

• «Анализ ценных бумаг» («Security Analysis») - 1934 год.
• «Анализ финансовой отчётности компании» («The Interpretation of Financial Statements») - 1937 год.
• «The Intelligent Investor» -1949 год.

• Бенджамин Грэм, Джейсон Цвейг. Разумный инвестор = The Intelligent Investor: The Definitive Book On Value Investing, Revised Edition. - М.: «Вильямс», 2006. - С. 672. - ISBN 5-8459-0910-4.
• Бенджамин Грэм. Разумный инвестор: Полное руководство по стоимостному инвестированию = The Intelligent Investor The Definitive Book On Value Investing. - М.: Альпина Паблишер, 2014. - 568 с. - ISBN 978-5-9614-1874-3.

Грэм призывал инвестиционное сообщество провести фундаментальное различие между инвестициями и спекуляциями. Инвестицию он определял как операцию, основанную на тщательном анализе фактов, перспектив, безопасности вложенных средств и достаточном доходе. Всё остальное признавалось спекуляцией.

Грэм писал, что владелец акций должен относиться к ним, прежде всего, как к своей доле в бизнесе. Держа это в уме, инвестор не должен беспокоиться по поводу флуктуаций (колебаний) цен акций, потому что в краткосрочной перспективе рынок ценных бумаг ведёт себя как «машина для голосования». В долгосрочной же перспективе рынок ведёт себя, как «весы» - внутренняя стоимость акции в конечном итоге отражается на её цене.

Он рекомендовал инвесторам концентрировать свои усилия на анализе финансового состояния компаний. Когда акции компании продаются на рынке по ценам ниже их внутренней стоимости, существует, так называемый, запас надёжности (англ. margin of safety), что делает их привлекательными для инвестиции.

Грэм писал, что инвестиция наиболее разумна, когда она наиболее похожа на деловое предприятие. Об этих словах Уоррен Баффет говорит как о наиболее важных, когда-либо написанных об инвестировании. Грэм говорит, что значение имеет лишь корректно проведённый анализ, основанный на достоверных фактах, а согласие или несогласие других инвесторов вторично.

Бенджамин Грэм разработал и использовал следующие подходы к инвестированию:

• стоимостное инвестирование по оборотным активам;
• защищенное стоимостное инвестирование;
• предпринимательское стоимостное инвестирование.

• Уоррен Баффетт
• Джон Нефф